银行赚了多少钱?

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在6月17日的全国例会上,明确提出要推动金融系统全年向各类企业合理分配1.5万亿元。

考虑到金融市场的反弹,我们如何才能实现这一目标?

果然,第二天银行股在早盘收盘。宁波银行的明星股下跌4.34%,招商银行下跌3.45%。

但是,但是,作为一个罕见的投资者谁可以看看银行,当我看到这1.5万亿利润让步,我会突然停止,只是因为银行真的可以作出1.5万亿利润让步?

银行赚了多少钱

在人们的心目中,银行是经济吸血鬼,夺走了大部分利润。今天,我看到一个图表显示,2019年,银行业占所有行业净利润的40.32%,几乎占总利润的一半。

此外,尽管银行业的整体净利率近年来一直呈下降趋势,但仍处于高水平,其盈利能力比其他行业领先几个街区。

在这种流行病的情况下,实体企业的盈利能力持续萎缩。今年第一季度,在3800多家a股上市公司中,1200多家亏损,2500多家净利润同比负增长。

在这种情况下,呼吁银行让利润自然上升。让银行吐出一些肉似乎既可行又可取。

然而,银行真的有肉可吐吗?换句话说,银行业看起来“胖”了吗?

有银行提供0+的利息吗?

在银行的资产方面,利息收入占总营业收入的60%以上,而国有银行占70%以上。其他收入主要包括佣金收入和手续费。

如果这次允许利润达到1.5万亿元,银行在成本方面不会有任何减少,这意味着银行的税前利润将减少1.5万亿元。2019年,中国银行业的净利润只有2万亿元。

即使存在税收效应,常识也知道银行的营业利润不可能下降这么多。

事实上,银行允许的1.5万亿元利润是指银行在资产方面贡献的1.5万亿元收入。主要措施是降低贷款利率和中间业务手续费,使企业直接受益。

另一方面,银行负债方的主要成本是存款利息。自2015年以来,中国基准存款利率一直没有下调,而贷款利率的下降趋势将降低银行的净息差,从而侵蚀银行的利润空。

我们银行的利润将被用在哪里?

一是偿还股东,二是缴纳企业所得税,三是补充核心一级资本。

在我国目前上市的36家银行中,18%的利润用于缴纳企业所得税,23%用于向股东支付股息,59%用于补充核心一级资本。

近年来,巴塞尔协议三和中国银行业监督管理委员会颁布的《商业银行资本管理办法》对银行资本提出了更严格的监管要求。要实现银行规模的持续扩张,银行必须不断补充资本。

此外,自2017年以来,中国不断加强对影子银行的监管。通过表外财务管理和渠道业务减少资本占用的原有业务模式已被逐步禁止,进一步加大了银行补充资本的压力。

因此,许多人有这样的印象:中国的银行要么在发行债券,要么正在发行债券。银行发行的所有债务都用来补充资本。

除了降低企业的融资成本,银行保持信贷规模的增长以支持实体经济也非常重要。即使企业的融资成本再次降低,如果信贷规模不能增长,也会给实体经济带来更大的冲击。

因此,银行通过利润留成补充资本,最终是为了更好地支持实体经济,保持经济基本面的稳定。银行有必要保持一定的利润增长率。

因此,银行根本没有太多的利息空。那么这一次的政策方针要么是银行无法在资产方面获得如此多的利润,而政策最终降至0+;要么是相应地降低银行在债务方面的成本,也就是说,羊毛不能从银行里出来。

3 1.5万亿羊毛是从哪里来的?

在我国36家上市银行中,存款占债务结构的近80%,因此降低银行的债务成本和基本存款利率是最直接的效果。

但目前,下调存款基准利率的阻力最大。

目前,我国居民消费价格指数仍处于2.4%的高位,一年期存款利率为1.5%,实际存款利率已经为负。此时,降低基准存款利率将给通胀管理带来更大压力。

从历史上看,中国只是在CPI较低的环境下降低了基准存款利率。自2000年初以来,消费物价指数在大部分存款利率下调月份一直在1.2%-2.2%的范围内。尽管2008年10月降息时消费物价指数为4.0%,但当时消费物价指数正处于快速下行之中。

此外,降低存款利率无疑将对储户不利,将进一步降低居民福利,将导致存款更快流出银行系统,而存款增长放缓将使降低实际存款利率更加困难。

然而,有一点需要注意的是,目前中国的消费价格指数主要是由于高生猪价格造成的结构性失衡。因此,在当前严峻的经济形势下,决策者也有可能做出降息的决定,以刺激经济增长,确保充足的市场流动性。

目前,许多银行已经开始陆续下调存款利率,这也意味着一些军队没有先动用存款准备金。目前,中国商业银行的总债务约为220万亿元,即使债务成本下降25个基点,也能缓冲约5500万亿元。

除了最困难的降息政策外,最可行的措施是降低银行间拆借利率。

一方面,这种降低意味着银行有更多的资金可以放贷,另一方面,中央银行给银行带来利润,因为银行把中央银行作为准备金,利率水平远远低于贷款利率收入,这种降低可以使银行利润上升,使银行给企业的利润更多空。

自2018年以来,央行已经批准了12次降级,释放了8万亿元的流动性,其中自2020年初以来,已经通过3次降级释放了1.75万亿元,今年下半年仍有一次0+降级。

今年,由于央行不断注入流动性,银行间利率的整体趋势成本下降了近1%,而中国银行体系中的银行间债务约占25%,约为55万亿元。因此,仅银行间债务成本的降低就抵消了约5500亿元的利润减让。

至于银行自身的借款,由于市场整体贷款利率的下降趋势,银行也将降低应付债券的利率,从而节省开支。

综上所述,再加上央行的购买贷款、特别优惠贷款、地方政府税收优惠等措施,最终,1.5万亿美元的实体经济利润中的大部分将转移到客户和央行,而不是银行自己买单。

结论

自今年年初以来,COVID-19导致的经济关闭令市场非常担心银行坏账率的急剧上升。因此,银行股的估值一再超过下限,目前仅为0.5倍,达到历史最低水平。

主要基金持有的头寸比例也大幅下降。在今天的市场环境下,银行股属于典型的“不受欢迎”的行业。

大卫·卓曼在《逆向投资策略》中写道,“投资者对他们认为不好的股票期望很低。当坏消息来临时,他们不会眨眼”。

因此,这一次该银行提供了1.5万亿元的利润,而银行业并未出现骚动,这表明投资者对该银行的预期已降至最低。

从更长远的逻辑角度来看,许多领先银行都有可控的潜在不良风险,它们的高盈利能力可以长期保持。在市场情绪尚未消化对银行业的预期偏见之际,它反而提供了一个回报率更高的配置机会。

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