你可能从来没有正确计算过购买股票的成本

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茅台是你购买任何股票的机会成本。

茅台为什么能成为a股价值投资的旗帜?因为90%的时候,茅台的表现是非常确定的-

当经济好的时候,茅台表现出选择性消费的属性,表现为业绩上升,股价上涨。

当经济不景气时,国家会释放水分,茅台具有金融属性,估值上升,股价上涨。

如果经济不好,央行不会放水,交易商会帮助调整库存,机构会持有集团,股价会上涨;

除非是“限制三家公司消费”的超额利润等于0+,否则对茅台实在不利。

因此,就机会成本而言,茅台在a股中最有把握的就是你所购买的任何股票的“机会成本”。

在购买任何股票之前,你不妨问自己一个问题:这种股票的确定性和茅台的确定性有多大的区别?它的收入能弥补这一差额吗?如果没有,我为什么不买茅台?

同样地,当你想在一段时间内保持0+仓时,你也必须思考:茅台会在这段时间内上涨吗?如果是这样,为什么我要持有现金而不是购买茅台?

在上面的文章中,我使用的“机会成本”是经济学概念中一个非常重要的概念。经济学中“成本”的定义与我们的日常生活非常不同,因此它可以帮助我们从另一个角度来审视投资习惯。

股票没有成本,只有买卖。

当你投资股票时,你必须使用成本的概念。当你购买200,000股a股时,你一定认为这些股票的成本是200,000,但这只是“会计成本”,是为了方便财务分析。

在经济学中,真正有意义的成本是“机会成本”,它是你的钱的“替代购买目标”中利润最大的一个。

例如,如果你买入a股和b股,结果b股上涨了100,000,那么你的机会成本是100,000。如果你在a股中赚了100,000,那么你的实际回报是0。如果B下降50,000,那么你的机会成本是-50,000。如果你在a股上也赚了10万英镑,那么你的实际回报是15万英镑。

当然,如果你不加比较地购买公司A,那么你的成本就是持有现金的成本,也就是0(),如果你赚100,000,你赚100,000,这与会计成本计算的结果相同。

为什么经济学必须将成本定义为“机会成本”?因为整个经济学都有一个思想来源——资源是有限的,一笔钱,同时,你买了公司a,你不能买公司b,那么公司b的未来增长自然是你为你的选择付出的“成本”。

机会成本似乎只是一个学术概念。这对提高投资能力有什么意义?

我在学习经济学的时候没有意识到这个问题,但是我读了保罗·海恩的《经济学思维方式》中的一句话:“事物”根本没有成本,只有行为才有成本。

这个句子是什么意思?在你用10元钱买了一只股票后,你应该立即忘记价格,因为股票没有成本。只有“买或不买,卖或不卖”这两种交易行为才有成本。这个成本是你做出的选择——你放弃的所有选择都不会真正放弃,而是成为“机会成本”,影响你账户的长期收入。

我想从买卖两种交易行为来解释这种重要的经济思维方式。

购买的机会成本

我们平时买股票,不一定是“二选一”,经常是“买还是不买”。那么购买的机会成本就是“持有现金”的收入,也就是0。

此时,由机会成本计算的收入与由会计成本计算的收入相同,所以我们很少计算机会成本。

不过,我在文章的开头就说过,茅台得到了每个股东的认可,有很强的业绩确定性。理论上,你买的每只股票都应该和茅台相比,而不是现金。

有了这样的比率,机会成本是有意义的。你选择的股票必须有比茅台更高的预期回报率,以弥补其业绩和茅台确定性之间的差距。

如果茅台未来三年10~15%的年增长率是非常确定的,那么只有三家公司可以选择:

1.这种确定性是平均的,在未来三年内业绩将增长25~30%以上,也就是说,你需要给你15%的风险溢价股票;

2.确定性比较强,业绩增长率超过20~25%,即需要给你10%风险溢价的股票;

3.确定性很强,业绩增长率为15~20%,也就是说,你只需要给你5%的风险溢价股票;

事实上,很少有公司能够满足上述要求。只有两种可能:

1.通过深度价值挖掘和持续跟踪,找到超过预期增长的股票

2.抓住板块整体利润空下跌的机会,在被低估时买入

如果找不到这样的机会,最好还是拿茅台。如果你认为茅台会下跌,它应该是空仓。

然而,机会成本的另一个特征是“因人而异”。不同能力的人做同样的事情有不同的机会成本。例如,如果一个没有工作的人设立了一个摊位,机会成本为零。如果一个高薪白领辞职去摆摊,机会成本等于他的高薪。

因此,将茅台作为机会成本仅限于普通股东。如果你的年收入连续多年超过15%,那么你的“机会成本”不是茅台,而是你的平均回报率。

如果你的平均回报率是18%,这意味着你每次购买时,你需要赚取18%的利润,这肯定相当于茅台。因为很少有目标能达到茅台的确定性,你应该提高5-15%的回报率作为风险溢价。

正是由于机会成本的限制,许多投资专家的水平提高到“年化收入多年稳定在15%”的水平,然后进展非常缓慢。

如果在购买时,大多数糊涂的散户投资者没有意识到他们的高机会成本,那么,在出售时,大多数散户投资者的错误是计算错误的机会成本。

销售机会成本

许多人都有一个习惯。如果他们想在卖出后回购股票,他们必须等待它跌破卖出价格。这是什么心理学?

每次你卖出,都有一个隐含的选项“继续持有股票”,所以卖出的机会成本是“从卖出到现在的涨跌”,已经增加了10万。这次销售的机会成本是10万英镑。;如果下降5万元,机会成本将是-5万元。

“等待跌破销售价格”的心理意味着上次销售的机会成本是负的,心理感觉非常好。

然而,问题是这样做只会改变最后一次销售的机会成本,而不会影响你这次购买后的利润。许多人会等待价格差异,最终抛售大量的牛股。

事实上,你卖出的机会成本不仅是“继续持有股票”,也是“卖出后买入其他股票”。假设你卖掉公司A,然后立即全部买下公司B,那么你的“机会成本”就变成了公司B的兴衰,此时“机会成本”就变成了你真正的利润。

一般人总是希望“复制”自己的成功,在卖出从底部上涨的a股后,在底部找到另一家公司。然而,在一轮价格上涨中,最先开始的公司往往属于逻辑最流畅、资金预期一致性最强的公司。然而,由于价格比较效应,股票市场往往会出现一些硬伤。如果它仍处于上升的早期阶段,那么在这个股票交易所失败的可能性更高。

因此,我一直建议你不要卖掉先上涨的强势股票。这些股票似乎上涨了很多,但通常基本面会出现大逆转。相反,估值越来越低,越来越高,越来越安全。

更糟糕的是,尽管许多人对自己的股票持乐观态度,但他们觉得自己涨得太快了。他们计划先卖掉它们,然后在下跌后买入。结果,在买下它们后,它们等了又等,但价格越来越高。最后,他们忍不住冲进去拿最后一根棍子。

这就是“终生错失的机会成本”。

当然,我并不是在敦促你不要卖出涨势良好的股票,但我希望你意识到人性也有弱点。上升时0+位置的压力远远大于下跌时的阻力位。卖出赚钱的股票是一种乐趣,机会成本比你想象的要高得多。

不要迷失在特定的交易中

在分析了这两个投资机会成本后,请回到第一句话,体验一下:

“事物”根本没有成本,只有行为才有成本。

适用于投资行为:你所持股票的会计成本毫无意义,只有“买入股票”和“卖出股票”才会产生成本。

这种观点让我想起许多年前恢复交易,改变了我的投资理念。当时,我对每笔交易都做了详细记录,发现:

我最有技术把握的交易是以最低价格准确买入,以最高价格准确卖出,但从总资本的增加来看,这并不是什么大事。

我记得最清楚的是,巨额利润和亏损从未改变整体收入的方向。他们会暂时提高或降低收入水平,但通常在一两个月后,波动会回到原来的趋势。

从那以后,我的注意力逐渐从“抓黑马和大牛”转移到“完善整个投资体系”。

交易是一个连续不断的“买、卖、买、卖”的过程。你放弃的机会和你选择的机会一样重要,它们共同构成了资本账户的持续变化。如果你没有意识到这一点,你将会在一个特定的交易中迷失,把运气当作力量,把损失归咎于运气。

如果你只关注个股,看不到账户损益的连续变化趋势,你永远不会知道为什么你买了这么多多头股票,但你的收入保持不变。

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